9月23日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院、中诚信国际信用评级有限责任公司、社会科学文献出版社联合举办的“《中国地方政府债券蓝皮书（2025)》发布会暨公共财政与债务可持续研讨会”在北京举行。会上发布了《中国地方政府债券蓝皮书：中国地方政府债券发展报告（2025）》。
“中国地方政府债券蓝皮书” 由中诚信国际信用评级有限责任公司研创，社会科学文献出版社出版，2021年首次出版即获得了“优秀新皮书奖”。2025年是地方债蓝皮书系列问世五周年，恰逢“十四五”规划收官、“地方债全面自发自还”实施十周年，同时也是“一揽子化债”方案提出两周年。五年来，地方债蓝皮书作为我国地方债市场发展历史的记录者和思考者，系统剖析了期间地方债市场运行的核心逻辑与发展内涵，持续为我国地方政府债务领域的建设与发展提供前瞻性思考和政策参考。
业内专家表示，这五年，地方政府债券作为积极财政政策的重要抓手，在迎接机遇、直面挑战的过程中得到了全方位发展完善，市场规模快速扩容、功能不断深化、管理机制持续完善，充分发挥了稳增长、保民生、补短板、促基建、助化债的作用。截至2024年末，全国地方政府债券存量规模已近50万亿元，较2020年末实现翻番，稳居我国债券市场第一大品种，且每年新增债务限额屡创新高，有效弥补了地方财政资金缺口。与此同时，投向领域最大限度扩围，专项债从2020年重点投向7个领域，到如今已全面实施“负面清单”管理，灵活支持地方经济建设与社会事业发展；支持化债的力度也不断加大，从“建制县化债试点”“全域无隐性债务试点”到“一揽子化债”“6+4+2化债组合拳”，用于债务化解的地方债以时间换空间，大幅减轻了各地债务压力。此外，我国还陆续出台了地方债“自审自发”、专项债用途调整、地方债穿透式监测、人大监督审查政府债务等一系列贯穿“借-用-管-还”全流程的科学管理机制，坚持地方债高质量发展路径不动摇。
《中国地方政府债券蓝皮书（2025）》延续既有撰写思路，结合我国宏观经济领域、政府债务领域新动向，全面回顾了2024年地方债市场运行情况，从历史视角总结了地方债务领域政策演化进程，从区域视角、募投领域视角深入剖析了当前地方债发展特点及面临的问题，并对地方债助力债务化解、专项债支持稳地产、离岸人民币地方债市场建设等新问题展开研究，提出了相应的对策建议，为地方政府债券可持续发展提供有益参考。
2025年，国内经济延续筑底企稳态势但仍面临多重压力，特别是在关税博弈的背景下，外部冲击影响加大，地方政府债券作为宏观调控的重要发力点，呈现三大特点：一是新增限额大幅增加、发行规模再创新高。二是置换节奏明显前置、新增债发行相对偏慢。三是投向领域进一步拓宽、用于基建项目的专项债额度有所减少。
展望未来，蓝皮书指出，当前中国经济回升向好基础尚不稳固，财政发力仍是当前扩大有效需求、提振信心和预期、扭转信用收缩趋势的优先选择，地方债也将继续稳步扩容、优化结构、提升效率，并进一步完善市场基础设施建设，助力化债的同时更好地服务高质量发展，发挥好政府部门的稳增长“引擎”作用。此外，财税体制改革将持续深化，进一步理顺央地关系，推动地方激励体系重构与行为模式改变，这也是促进债务与财政可持续、破题短期与中长期发展困局的关键。
