事件：
公司上半年实现营收4.68 亿元，同比增长35.25%，归母净利润5780 万元，同比下降21.42%，扣非后归母净利润3884 万元同比下降33.68%。公司持续研发投入保证了营收的快速增长，但相应净利润当期有一定影响。
研发投入拖累净利，智能+业务爆发在即
移动业务保持平稳增长。上半年移动业务实现营收3.59 亿元，同比去年增长17.03%，受制于全球智能手机出货量下滑，公司移动业务相较去年增速有一定下滑，但由于公司拥有操作系统核心技术并且与国内外知名手机厂商保持稳固的合作关系，移动业务未来仍能保持平稳增长。
智能车载业务进入高速增长期。上半年智能车载业务实现收入5538 万元，较去年同期增长416.28%，佐证了我们此前对公司智能车载业务进入高速增长期的判断。另外，公司2016 年底收购的子公司RightWare 纳入合并报表营收2785 万元，并且已经开始盈利，未来3 年我们判断智能车载业务年均复合增长将达到100%。
智能硬件市场需求不达预期，难阻公司业务快速发展。上半年智能硬件业务营收4324 万元，同比增长95%，尽管公司主打市场无人机、VR 一体机、机器人等智能硬件市场需求仍为完全打开，但公司借助其移动业务技术经验和与智能硬件芯片厂商多年的合作积累，依旧能够为智能硬件厂商前期开发提供帮助，获取利润，未来静待市场爆发。
盈利预测
我们预计公司2017-2018 年营业收入分别为10.7 亿和13.16 亿，净利润分别为1.38 亿和1.75 亿，对应EPS 分别为0.35、0.43 元/股，我们认为公司智能车载业务即将爆发，尽管无人机、VR、机器人等智能硬件目前合作伙伴出货量不达预期，但长期趋势不变，静待市场爆发。给予“增持”评级。
风险提示
1、手机业务出现下滑
2、智能车载、智能硬件不达预期
